Bản Tin Nhà Đầu Tư Quý III năm 2020

KINH TẾ VIỆT NAM TRONG 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2020 VÀ DỰ BÁO CHO CẢ NĂM

Theo số liệu của Tổng cục thống kê, kinh tế Việt Nam trong quý 3 tăng trưởng 2,62% và số liệu tăng trưởng kinh tế trong 9 tháng đầu năm 2020 là 2,12%; đây là mức tăng thấp nhất nếu so với cùng kỳ các năm trong giai đoạn từ 2011-2019. Tuy nhiên, một tín hiệu lạc quan là kinh tế Việt Nam trong quý 3 đã tăng trưởng khởi sắc hơn so với quý 2, và theo nhận định của nhiều chuyên gia thì đây là giai đoạn “khởi sắc trong khó khăn”. Thật vậy, kinh tế Việt Nam là một bộ phận của kinh tế thế giới, phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu và chịu ảnh hưởng mạnh mẽ của thương mại toàn cầu. Trong bối cảnh tình hình dịch bệnh vẫn còn nhiều diễn biến phức tạp tại Mỹ và Châu Âu, cùng với làn sóng lây nhiễm thứ hai vào mùa thu đông, Việt Nam xứng đáng được biểu dương cho những nỗ lực vừa phòng chống dịch bệnh, vừa cố gắng phục hồi kinh tế. Công nghiệp chế biến, chế tạo vẫn giữ vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Trong 9 tháng đầu năm 2020, công nghiệp và xây dựng của Việt Nam vẫn tăng 3,08% và đóng góp 58,35% vào tổng sản phẩm quốc nội (GDP). Trong khi đó, ngành nông, lâm, thủy sản tăng 1,84% và đóng góp 13,62% vào GDP. Do những ảnh hưởng của dịch bệnh, khu vực dịch vụ có mức tăng trưởng thấp nhất trong 3 khu vực – 1,37% và đóng góp 28,03% trong cơ cấu GDP.

Dịch Covid-19 vẫn còn tiếp tục diễn biến phức tạp trên toàn cầu, theo báo cáo của Ngân hàng thế giới trong tháng 06 thì kinh tế toàn cầu trong năm 2020 sẽ giảm 5,2%, đây là mức suy thoái tồi tệ nhất trong nhiều thập kỷ. Trong bối cảnh đó, kinh tế Việt Nam trong năm 2020 sẽ tăng trưởng trên 2% và phấn đấu đạt mức 3% (theo Bộ kế hoạch và Đầu tư). Đợt tái bùng phát dịch bệnh vào cuối tháng 07 khiến cho nhiều chuyên gia lo ngại rằng, tình hình kinh tế sẽ trở nên ảm đạm hơn. Tuy nhiên, các biện pháp giãn cách xã hội đúng đắn, khoanh vùng dập dịch của Chính phủ đã phát huy hiệu quả và kinh tế Việt Nam lấy lại được đà phục hồi. Việt Nam đã xuất siêu 17 tỷ đô la Mỹ trong 9 tháng là một tín hiệu tốt, nhưng sau khi phân tích kỹ thì vẫn còn tồn tại những rủi ro tiềm ẩn vì xuất siêu là do nhập khẩu giảm, chứng tỏ chuỗi cung ứng có dấu hiệu bị đứt gãy, doanh nghiệp Việt Nam khó nhập khẩu nguyên liệu thô để chế biến sản phẩm. Có thể thấy tình hình hiện tại vẫn còn rất nhiều khó khăn, mọi nỗ lực phát triển kinh tế phải gắn với mục tiêu hàng đầu là đảm bảo an toàn sức khỏe cho người dân, đó là nhiệm vụ kép mà Chính phủ cùng các doanh nghiệp và toàn dân Việt Nam quyết tâm thực hiện trong những tháng cuối năm 2020, và thậm chí kéo dài sang năm 2021.

II. TÌNH HÌNH NGÀNH DƯỢC VIỆT NAM TRONG 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2020 VÀ DỰ BÁO

Ngành dược Việt Nam trong 9 tháng đầu năm 2020 cũng gặp nhiều khó khăn trái với suy nghĩ chung của nhiều người là dược phẩm sẽ là ngành thu được lợi nhuận cao trong tình hình bệnh dịch. Tuy nhiên, do hiện tại Covid-19 vẫn chưa có thuốc đặc trị nên việc cung cấp thuốc để điều trị Covid-19 không phải là mảng kinh doanh mà các doanh nghiệp dược hướng đến. Trái lại, tác động kép bao gồm: việc giãn cách xã hội, người dân hạn chế đến bệnh viện và thu nhập giảm đột ngột do ảnh hưởng của dịch bệnh đã làm cho doanh số của không ít công ty dược sụt giảm trong năm 2020. Một khó khăn nữa đến với ngành dược là: đa phần các doanh nghiệp dược phải nhập khẩu nguyên liệu từ nước ngoài, tuy nhiên chuỗi cung ứng toàn cầu bị gián đoạn làm cho các doanh nghiệp gặp rất nhiều khó khăn trong việc mua nguyên vật liệu. Trong tình hình nguồn cung biến động, và lệnh hạn chế xuất khẩu nguyên liệu của một số nước như Ấn Độ đã góp phần đẩy giá nguyên liệu tăng. Để giữ biên lợi nhuận, các doanh nghiệp dược phải tiến hành chủ động dự trữ hàng tồn kho để đáp ứng kịp thời nhu cầu sản xuất. Tuy nhiên điều này sẽ kéo theo nhu cầu về dòng tiền để có thể thanh toán cho các khoản tích trữ này.

Việc tái bùng phát dịch bệnh trong quý 3 cũng có những ảnh hưởng tiêu cực đến doanh số của các công ty dược, tuy nhiên việc kiểm soát được dịch bệnh trong thời gian gần đây đã phần nào giảm nhẹ tác động lên ngành dược. Nhìn chung, những tháng cuối năm 2020 được dự đoán là giai đoạn phục hồi của ngành dược cùng với đà hồi phục trong gian khó của kinh tế cả nước. Các công ty dược trong giai đoạn này đều kiểm soát chặt chi phí, theo dõi biến động tình hình nguyên liệu để có những ứng phó phù hợp, đồng thời đẩy mạnh hoạt động tiếp thị để đón đầu sự phục hồi trong giai đoạn hậu Covid-19.

III. DIỄN BIẾN CỔ PHIẾU IMEXPHARM

Tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu IMP trong quý 3 năm 2020 đạt 8.034.862 cổ phiếu, trong đó có 6.466.830 cổ phiếu được giao dịch theo hình thức khớp lệnh và 1.568.032 được giao dịch theo hình thức thỏa thuận. Cổ phiếu IMP thanh khoản rất tốt trong quý III nhờ vào việc công bố cổ tức và cổ phiếu thưởng. Nhìn chung, hầu như tất cả các ngành đều chịu ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế, tuy nhiên ngành dược phẩm vẫn được xem là khá an toàn giữa những bất ổn trên thị trường tài chính hiện tại, do đó cổ phiếu dược trở nên hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư. Sự xuất hiện của cổ đông chiến lược – SK Investment Vina III cùng với hoạt động kinh doanh hiệu quả, định hướng đầu tư cho thuốc chất lượng cao, cạnh tranh trực tiếp với các thuốc nhập khẩu đã làm cho IMP ngành càng thu hút được nhiều nhà đầu tư, cải thiện đáng kể tính thanh khoản.

IV. HOẠT ĐỘNG IMEXPHARM TRONG 9 THÁNG ĐẦU NĂM VÀ MỤC TIÊU CỦA 6 THÁNG CUỐI NĂM 2020

1. Kết quả hoạt động kinh doanh trong 9 tháng đầu năm 2020

Lần đầu tiên kể từ khi đại dịch bùng phát, tổng doanh thu và thu nhâp lũy kế của Imexpharm giảm. Cụ thể, doanh thu và thu nhập của Imexpharm trong 9 tháng đạt 893,3 tỷ đồng, giảm 1,1% so với cùng kỳ và mới chỉ đạt 51,1% kế hoạch năm (1.750 tỷ) do Đại hội đồng cổ đông đề ra. Hiện tại, rất khó và gần như không thể để Imexpharm có thể đạt kế hoạch 1.750 tỷ doanh thu và thu nhập. Tuy nhiên, công ty sẽ cố gắng thúc đấy tăng trưởng doanh thu trong quý 4, để đảm bảo doanh thu vẫn tăng trưởng trong năm 2020 dù tỷ lệ tăng trưởng có thể thấp. Kênh ETC tăng trưởng tốt trong 9 tháng với mức 52,1% nhưng cũng không thể bù đắp cho doanh số của OTC đang sụt giảm mạnh ở mức 15,5%. Tác động của dịch bệnh bùng phát lần 2 lên doanh số OTC của Imexpharm theo đánh giá của Ban điều hành là nghiêm trọng.

Lợi nhuận của Imexpharm tăng trưởng khả quan hơn doanh thu. Tính đến cuối tháng 9 năm 2020, tổng lợi nhuận trước thuế của Imexpharm đạt 164,3 tỷ tăng trưởng 21,8% so với cùng kỳ và đạt 64,3% so với kế hoạch năm 260 tỷ. Lợi nhuận của công ty tăng trưởng tốt trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động, phần lớn nhờ vào việc cắt giảm các chi phi. Cụ thể chi phí bán hàng giảm 24,3 tỷ đồng tương ứng với mức 15,7%, chi phí quản lý doanh nghiệp cũng giảm 7,5%. Trong khi đó giá vốn hàng bán giảm 2,5% đến từ việc sụt giảm của doanh thu.

Tổng tài sản và vốn chủ sở hữu của Imexpharm đều tăng trong 9 tháng đầu năm 2020 so với cùng kỳ. Tài sản tăng do việc tăng dự trữ nguyên liệu sản xuất và tăng các khoản phải thu, được tài trợ bằng nợ vay ngắn hạn. Vốn chủ sở hữu tăng 4,7% so với đầu năm nhờ lợi nhuận tích lũy 9 tháng.

Trong quý 3, việc phân phối lợi nhuận và chi trả cổ tức năm 2019, với mức cổ tức 20% (10% bằng tiền, 10% bằng cổ phiếu), cùng với cổ phiếu thưởng 20% từ thặng dư vốn, làm cho Vốn Điều lệ tăng 30%, thặng dư vốn giảm 16,4%, Quỹ đầu tư phát triển tăng 15,6%.

Sau khi chi trả cổ tức và tích lũy lợi nhuận 9 tháng, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm 14,5% so với đầu năm.

Chỉ số về khả năng thanh toán của Imexpharm vẫn giữ ở mức an toàn, tuy nhiên chỉ số thanh toán ngắn hạn giảm nhẹ so với cùng kỳ trong khi chỉ số thanh toán nhanh được giữ ổn định.

Các chỉ số về khả năng sinh lời của Imexpharm đều tăng so với năm 2019. ROS tăng 3,3% so với 9 tháng năm 2019. Trong khi đó các chỉ số ROE, ROA (4 quý gần nhất) đã tăng trưởng nhanh hơn sau thời gian dài Imexpharm tập trung đầu tư cho các nhà máy mới.

EPS điều chỉnh theo số cổ phiếu đang lưu hành tăng 27,6% so với cùng kỳ. BV hiện tại của Imexpharm là 25.145 đồng, BV của năm 2019 sau khi điều chỉnh là 23.460, BV cũng tăng 5,2%.

Chỉ số P/E sau khi điều chỉnh giảm 3 lần trong khi đó P/B tăng nhẹ. Giá cổ phiếu Imexpharm phục hồi khá tốt sau khi các đợt phát hành thêm. So với giá đóng cửa điều chỉnh ngày 30/09/2019, giá đóng cửa của phiên giao dịch cuối quý 3 tăng 7,4%.

2. Cập nhật thông tin hoạt động của Imexpharm trong quý 3

Đầu quý 3, Imexpharm bắt đầu nối lại các chương trình chăm sóc khách hàng sau thời gian gián đoạn do dịch bệnh, các chương trình bán hàng để thúc đẩy doanh số kênh OTC. Tuy nhiên tình hình đại dịch bùng phát lại vào cuối tháng 7 đã làm cho mọi hoạt động bị ngưng trệ và doanh số OTC sụt giảm đáng kể.

Trong quý 3, Imexpharm tiếp tục thực hiện theo các chỉ thị và hướng dẫn của Chính phủ, với phương châm an toàn sức khỏe là trên hết. Các cán bộ nhân viên đặc biệt ở các vùng dịch luôn được Ban Điều hành quan tâm, chỉ đạo kịp thời để hạn chế tối đa nguy cơ lây nhiễm.

Thành công của Imexpharm trong quý 3 là được giữ ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh liên tục, mặc dù tình hình thị trường có nhiều chuyển biến xấu, đồng thời công ty cũng đã hành động kịp thời để đảm bảo an toàn cho tất cả các nhân viên trong mùa dịch.

3. Chiến lược của Imexpharm trong quý 4 năm 2020

Chiến lược trọng tâm trong quý IV vẫn là cắt giảm chi phí, thực hành tiết kiệm để đạt mục tiêu lợi nhuận đề ra. Bên cạnh đó là việc quản lý dòng tiền và công nợ nhằm đảm bảo đủ tiền mặt cho hoạt động sản xuất kinh doanh.

Công ty có kế hoạch tổ chức các chương trình hội thảo, hội nghị, diễn đàn Y khoa để vực dậy kênh OTC sau thời gian giảm sâu do đại dịch.

Ngoài ra, Imexpharm cũng sẽ theo dõi chặt chẽ tình hình chuẩn bị xét duyệt của nhà máy IMP4, và tiến độ của nhà máy thực phẩm chức năng để đảm bảo hoàn thành đúng theo mục tiêu đề ra.